贵州茅台触及 1500 元关口，该企业未来发展前景如何？

我先给出结论：茅台面临的根本性问题是总需求的下滑。这是由年龄结构和群体记忆的消费习惯决定的，这些因素难以改变。而一旦发生改变，难以扭转。

2017年，我曾经预测到互联网行业面临衰退，而传统制造业将反弹。而白酒行业则是最先反弹的行业之一。

在2021年，茅台曾经经历过第一次的下跌。这是因为其故事还没有破灭，利润也没有得到释放。当时我给出的估值是1600元/股。

于是在2022年初，茅台开始玩各种套路，包括买股送茅台和经销商清库存。这实际上是在释放利润的前奏。通过这些操作，可以预计2022年的财报将会非常亮眼。

然而，在2022年的第三季度，茅台的利润全部释放了，但它面临的却是股价的暴跌。一旦利润得到释放，茅台的估值体系也将瓦解。而它在资本市场上的故事也随之破灭。在故事还没有完全破灭之前，茅台被称为优秀的基酒储存企业。但一旦故事破灭，它就会变成库存积压的企业。

最后是谈茅台现货的价格。茅台的现货价格将进入一个长期的下跌趋势。在2022年初，茅台曾经进行过一次库存清理，而这次清理的拿货价是非常低的。对于那些囤货的经销商来说，只要维持在1800元以上，慢慢地把价格拉高，他们就能够把库存清空。我预计这个周期的低点将出现在2025年。而到那个时候，茅台可能会迎来第二春。

在这个时期，茅台的操作将受到巨大的考验。如果操作不当，现货的价格可能会暴跌。而至于股价，一旦估值体系瓦解，就不再有底线。在极端情况下，茅台的股价甚至可能跌到500元/股以下。