为什么利率上升，债券回报率反而会下降？

这是由于利率和债券回报率之间存在一个相反的关系。当利率上升时，债券的固定利率变得不再具有竞争力，因为投资者可以获得更高的收益率。因此，投资者开始售出自己手中的债券，导致债券价格下降。而债券回报率和债券价格存在一个反向关系，因此当债券价格下降时，债券回报率就会上升。所以利率上升，债券回报率反而会下降。