恒生指数期货的发展历程(恒生指数期货沿革)?

第一个阶段是香港股指期货的产生及其迅猛发展阶段。在这个阶段，香港期货交易所推出了股指期货合约，并且取得了快速的发展。股指期货交易所主要负责买卖和管理会员的交易风险，而会员则负责监控客户的交易风险并执行交易所的程序。然而，在1987年的股灾中，股指期货交易所遇到了严重的危机，因此开始了体制改革。

第二个阶段是体制改革阶段。为了应对股灾带来的风险，香港期货交易所进行了大刀阔斧的改革。其中的关键改革是建立了香港期货保证公司，由香港政府、主要银行和经纪公司共同出资，并通过追讨未履行责任会员的欠款和征收特别费来偿还这笔贷款。这样一来，交割债务的风险转嫁给了投资者。

第三个阶段是稳步发展阶段。在这个阶段，期货交易所继续进行了一系列改革，加强了抗风险能力并改进了市场监管功能。改革的内容包括将会员分为不同等级，增加交易经纪会员的股本要求，并建立了储备基金来保障交易风险。此外，结算所也进行了重组，以更好地控制风险和应对危机。

为满足对香港股票市场感兴趣的散户投资者的需求，香港期货交易所推出了小型恒生指数期货合约。这个小型合约的设计使得投资者可以以较小规模参与恒生指数的交易，并且具有低成本和保证金抵消的特点。小型恒生指数期货合约也采用了电子化交易平台，由期货交易所担保履约，减少了投资者的风险。

综上所述，香港的股指期货市场经历了不同阶段的发展和改革，不断完善和提升其抗风险能力和监管功能，为投资者提供了更多的选择和保护机制。