分级基金溢价率和整体溢价率的区别(溢价率差异：分级基金与整体市场的差异)?

以某分级基金为例，母基金净值为1.064元，而两类子基金的份额分别为1.032元和1.248元，合并后的份额对应的“价格”为1.14元，高于母基金净值，即整体溢价率为7.04%。理论上，只要以1.064元购买母基金，再将两个子基金份额以1.14元的价格卖出，就可以获得7.04%的收益。相反，如果基金的交易价格低于净值，就可以以低价购买基金的两类份额，合并后以高价赎回母基金，就可以实现低买高卖。

那么，如何利用整体折溢价来获取收益呢？一种方式是在出现溢价时购买并卖出拆分的份额。当整体溢价时，投资者可以购买母基金，在拆分后分别卖出两类基金份额。然而，在实际操作中，投资者可能会观察到溢价并进行套利，但套利过程需要4个工作日。当投资者需要卖出子基金份额以实现收益时，溢价率可能已经消失，也就是卖出的价格可能低于购买时的价格，导致亏损。另一种方式是在出现折价时购买并赎回合并的份额。当整体折价时，需要先按比例购买稳健和进取份额，合并后赎回母基金份额。由于整个过程需要4个工作日，期间投资者相当于持有母基金，而净值下跌可能会消耗套利收益。为此，可以利用股指期货或融券卖出ETF来对冲母基金净值波动的风险。在不考虑交易成本的情况下，这样的操作可以实现无风险套利。