为什么最近股市上涨但两融余额却在下跌?

这可能是由于以下原因导致的：

1. 投资者希望对冲风险：当股市上涨时，一些投资者可能想要减少自己的风险敞口，因此他们会卖出股票，而不是继续借入资金进行交易。

2. 两融资金流出：随着股票价格上涨，一些投资者可能选择卖出持有的股票以获利，而这些股票可能是通过两融方式购买的，从而导致两融余额下降。

3. 风险控制：券商和交易所可能开始对两融业务进行更加严格的监管和风险控制，因此一些投资者可能被迫减少使用两融融资的规模。

4. 投资者心理变化：虽然股市上涨，但一些投资者可能对未来走势持谨慎态度，因此可能减少使用杠杆融资进行交易。

需要注意的是，两融余额是市场供求关系的一个综合体现，涨跌并不完全代表市场趋势，需要多方面综合分析。