中国股市的一个重要特点是国有股和法人股上市时承诺不流通。因此,在市场中只有流通股按照股价进行交易,而指数是根据总股本加权计算的,这就形成了操盘上的“以少控多”的特点。例如,1997年以前的东北电气和吉林化工就是明显的例子。由于这两只股票的总股本较大而流通股数量较少,只需动用少量资金就能部分控制指数。
从2001年开始,中国证监会逐渐提出解决国有股不能流通的问题,盘活国有资产,并出台了一些方案。然而,在这些方案出台时,流通股东以超高市盈率购买了流通股,而这些方案都或多或少地损害了流通股东的利益。因此,市场对“国有股减持”改革做出了负面反应。受市场压力迫使,中国证监会宣布暂停“国有股减持”改革。
然而在2005年,中国证监会再次提出“股权分置改革”,实质上仍然是国有股减持。不同的是,这一改革以消除股权分置为目标,连法人股的流通也包括在内,引发了市场的极大不认同。市场对股权分置改革的分歧仍然非常大。
因此,中国股市在2011年进入了一波大熊市,被誉为全球最熊的市场。股指一路下跌,跌回了几年前的原点2228点。
关于交易规则,T 1交割、T 1交收是指交易双方在交易次日完成与交易有关的证券和款项的收付。也就是说,买方在交易次日收到证券,卖方在交易次日收到款项。我国上海证券交易所和深圳证券交易所对A股都实行T 1交收。
为了抑制过度投机行为,防止市场出现过大的暴涨暴跌,证券交易所规定每天的证券交易价格在前一个交易日收盘价基础上的波动幅度有限。目前,上海证券交易所和深圳证券交易所采用10%的涨跌幅限制。(ST股和未完成股改的S股的涨跌幅限制为5%,创业板试点注册制后涨跌幅限制为20%)。