场外市场也叫OTC市场或店头市场,指的是在传统股票交易所以外进行股票交易的场所。美国的纳斯达克市场是全球最重要的场外市场,它是“全国证券商协会自动报价系统”的缩写,自1971年诞生以来迅速发展。到1999年,纳斯达克市场的交易股票数量已超过纽约股票交易所。
第三市场是指股票在交易所上市,但在场外进行交易的市场。然而,以固定佣金制为基础的交易限制给大宗交易者带来了不便,因为他们不愿意支付昂贵的交易费用。与此相反,非交易所会员的经纪人不受固定佣金制的限制,他们可以收取更低的佣金。于是大宗交易频繁地发生在场外市场,第三市场因此发展起来。
第四市场是指投资者不通过经纪人直接进行交易的市场。在美国,电子通信网(ECN)极大地便利了股票交易。人们可以直接通过ECN寻找买家或卖家,从而避免昂贵的交易费用。