分级基金的配对转换套利可以分为两种情况:1. 当整体折价时,也就是场内价格低于净值时,可以通过以下步骤实现套利:首先在场内购买AB份额,等待确认后在T 2时将AB份额合并成母基金,然后在T 2后即可赎回母基金。整个过程需时两天。2. 当整体溢价时,即场内价格高于净值时,可以通过以下步骤实现套利:首先申购母基金,然后等待T 2时进行分拆,最后在T 3时将AB份额在场内卖出。整个过程需时三天。通过以上两种方式的转换套利,可以获得收益并降低风险。