中国银行业如此挣钱，为什么股票价格很低?

首先，中国的实际利率太高，这导致股市市值与利率成反比，实际利率越高，股价越低。过去二十年，中国经济非常发达，而且资金极为容易赚到，年收益率20%并不是什么特殊的事情。民间借贷和合法理财产品的利率还更高。这使得实际市盈率在5-10倍之间，风险却远远小于股市。现在实际利率开始下降，但是民间借贷风险增加，生意越来越不好做。这为牛市的到来奠定了基础。

其次，缺少长期资金入市。5倍市盈率，7-8%的股息，对于长期资金来说确实不太有吸引力，他们需要很长时间才能够通过股息收回本金，即使按市盈率计算也要5年时间。不同与欧美地区，中国金融管制非常严格，很多长期资金无法入市，国外资金也无法自由流入。随着金融改革，沪港通等政策的实施，这种情况正在发生改变。

第三，银行业的同质化。中国银行业监管非常严格，长期资金极度紧缺，导致每家银行的业务都大同小异，买工商银行和买建设银行没有太大区别。这导致所有银行股成为一只巨大的股票，一支银行股上涨，资金就会逃离，跑到另一支银行股。这么大的规模，自然也不会成为短线交易的对象。

第四，对经济周期的担忧。过去二十年，中国经济并未经历过传统经济周期。出于传统经济学的观点，经济周期必定伴随着金融危机。绝大部分经济学家都在期待中国经济衰退。尽管经济衰退一直未到来，银行股却一步步下滑。实际上，有两点是传统经济学所忽视的。一是人类已经真正进入纸币时代，二是08年的全球金融危机以后，金融思维已经发生了根本性的变化。即经济周期可能是无法回避的，但传统的金融危机永远不会再来。系列性银行与央行一样，成为不可能倒闭的银行，只要政权还在，银行就不会消失。

最后，社会心理因素。社会心理因素是最神秘的问题之一，每个人都做一些自己理智无法解释的事情，社会也是如此。股市也是这样的，银行股价这么低的价格，可能在未来几年里仍然会让许多人感到难以置信。