中信建投：传媒板块进入配置区间

1）游戏：落地速度快，基本面稳健。AI产业逻辑顺、商业模式好，短期内看智能NPC、AI UGC编辑器等落地，中期看头部公司老游戏流水趋于稳健，长期看原生AI游戏研发进展。

2）出版：防御有高分红，进攻有AI 教育。表观估值低，扣除大量现金后估值更低，此外AI 数据商业化、AI 教育等逐步落地。

除此之外，我们也关注苹果MR的带动，推动文旅演艺板块的发展。