根据中金公司发布的研究报告，煤炭行业的“天时”和“地利”可能边际有所走弱，加上行业利差压缩至接近历史底部，板块系统性机会不大。然而，总体而言对煤炭板块的配置仍较为友好，且年内后续月份的到期回售量不高，因此行业利差大幅走扩的可能性仍较低，较大概率处于低位震荡状态。短期可以中长期需要关注行业周期性波动，以及煤企信用资质因区位因素、非煤业务、重组转型等导致的融资、经营和财务表现、政府支持力度可能出现的分化。从煤企2022年年报和2023年一季报行业财务表现来看，盈利方面延续增长，增幅在高基数下边际回落。2022年和2023年一季度煤企收入分别同比增长10.45%、2.33%，净利润分别同比增长53.23%、14.40%。现金流方面，经营现金流在盈利改善带动下分别同比增长18%和28%，投资净流出在行情走强和保供要求下同比扩大14%和62%，综合来看自由现金流同比分别增长20%和下降6%。