五矿资源涨超10% 预计2023年步入盈利增长期

华泰证券认为，随着Chalcobamba矿坑和Kinsevere扩建项目的启动，Las Bambas(LB)和Kinsevere的中长期C1成本有望趋于平稳。同时，产量增长有望与铜价上涨周期共振。预计2024年铜价上行周期将开始，基本面也将对其提供支撑。虽然从2023年开始预计公司将逐渐步入盈利增长期，但LB矿的平稳运营仍是业绩增长的关键因素。因此，华泰证券维持“持有”评级，将目标价从3.07港币调整至3.5港币。目标价基于1.5x 22E BVPS（相较于公司过去三年PB均值低1个标准差，以反映LB矿运营干扰不确定性）。22-24E EPS预计为0.06/0.08/0.11美元。