2023年，在消费复苏与资本市场回暖的加持下，互联网医疗赛道仍然面临着相当多不确定性。
近日，医脉通(02192)披露2023年上半年财报，归母净利同比大增同比增加266%。中报发布后公司股价闻声上涨，目前距离8月中旬的最低点5.59港元已反弹约40%。但从更长远的时间尺度来看，目前公司股价距离年初的10港元线仍有一定距离，且近期成交量较为清淡，不乏在超跌反弹后进入阶段性调整的可能性。
比起上市之初获592.41倍认购、股价一度涨至47港元的风光，如今的医脉通可谓身处“人生低谷”。这其中既有互联网医疗行业泡沫消退、疫情导致非新冠相关医疗企业整体承压的因素，亦有公司本身业务与业绩层面的一些疑虑。
在互联网医疗下半场，光靠概念与讲故事已经无法吸引资本追捧，公司自身的商业模式能否经得住市场检验，才是决定公司真正价值的关键。
核心运营指标回升 归母净利同比大增266%
据智通财经APP了解，医脉通主要运营在线专业医师平台，致力于以科技创新助力医师作出更好的临床决策。截至2023年6月30日，通过公司的网站、桌面应用程序及移动应用程序注册的用户数量约640万名，其中约381万名用户为中国执业医师，占截至同日中国执业医师总数约86.6%。
从近年来业绩来看，在营收逐年增长的同时，公司利润水平却波动较大，呈现出“增收不增利”的迹象。
2022年，公司实现营收3.14亿元，同比增幅为10.4%;净利润达1.26亿元，同比增幅高达179%。但在看似净利大增的利好背后，若仔细分析公司收入结构，就会发现2022年公司净利增长主要来源于年内海外市场利率多次提升、公司政府补贴及银行存款利息同比增长750.6%(相比去年同期增长6680万元)，而来自公司实质性的业务增长却占比不多。此外，2021年10月和2022年6月医脉通分别收购了北京美迪康、北京专注科技创新有限公司，被收购方的财务并表亦会使得母公司业绩大幅提升。
