智通财经APP获悉，华泰证券(601688)发布研究报告称，IPO节奏变化等政策信号意义较为明显，当前大消费板块过去处于5年相对低位，叠加各地扩内需、促消费政策已陆续出台，大消费作为顺周期板块，一二级市场中长期发展信心有望修复，其在政策边际优化的前提下，疤痕效应仍存、需求仍待恢复，但板块盈利能力较强，现金流正处于长期改善的拐点位置，穿越周期的能力领先，低估低配的消费板块(家电/物流/家居/食饮)估值仍有较大弹性。一级市场大消费领域也仍存大量细分成长性机会，IPO节奏变化可能导致退出机制受到阶段性影响，但仍有利于真正具备成长性和价值的细分领域获得融资(汽车/茶饮/医美)。
该行认为，长期来看，具有稳定现金流表现的消费板块能够维持持续的内生性增长，并不断转化为企业的价值实现，在当前低估值的环境下，大消费板块也受益于经济活动增长、支撑现金流的改善，未来估值“确定性溢价”空间值得期待。
华泰证券主要观点如下：
耐用品：家电龙头穿越周期、汽车一二级投资高景气、家居估值有望修复
家电短期变化趋势积极，业绩驱动是二级市场家电投资的底层逻辑，长期来看家电格局稳定能够穿越周期，超额收益较为显著。一级市场美妆/个护电器仍保持高热度，需求不断增长仍能支撑其市场表现。汽车行业23年以来一级市场投资热度不减，电动智能化进程加速，驱动行业盈利模式变革进而带动估值重塑的逻辑成为一二级市场共识。看好未来中国整车以及零部件平台从国产替代加速走向技术输出，智能化技术领先的头部企业或获得更高出口天花板+更大利润空间，中国汽车有望迎估值体系重构。家居受益于政策落地，期待后续地产销售延续改善趋势，有望带动后周期板块估值修复。
