智通财经APP获悉，海通证券(600837)发布研究报告称，装饰原纸是一种经特殊工艺加工而成的工业特种纸，主要用于人造板贴面材料的制造，相对于传统材料，以装饰原纸为材料制成的装饰材料不仅花色多样、色泽亮丽，而且具有隔热、阻燃、不翘曲等多种优良特性，被广泛应用于酒店、商场、住宅等中高档建筑装饰装修，按照功能的不同可以分为护面表层原纸、面层装饰原纸、底层平衡原纸和其他原纸四个类型。该行认为，国内市场在消费升级的驱动下，高端装饰原纸需求有望进一步扩大，同时随着国内企业产品实力增强，出海进程也有望提速。
▍海通证券主要观点如下：
装饰原纸销售规模扩张，印刷用装饰原纸增长较快。
根据中国林产工业协会数据，2011-2021年，我国装饰原纸销量以8.46%的复合增速增长至120.55万吨，2022年装饰原纸产量为110.10万吨，同比下滑8.67%。其中22年印刷用装饰原纸销量78.35万吨，同比下滑6.16%，CAGR11=12.46%，素色装饰原纸销量27.33万吨，同比下滑13.21%，CAGR11=1.88%，平衡纸销量3.60万吨，同比下滑19.28%，表层纸销量0.82万吨，同比下滑26.13%。
印刷用装饰原纸增速较快，主要由于市场对于皮纹、布纹、烤漆、石纹等非传统木纹的装饰原纸需求有所提升，预计在家具轻量化、个性化的趋势下，装饰原纸需求还将进一步增长。
家居行业发展+消费升级，驱动家居装饰用纸需求增长。
近年来随着我国推进城镇化进程和基础设施建设，家居行业迎来稳定发展，2001-2021年木制家具产量CAGR为10.67%，同时随着居民环保意识和个性化需求提升，人造板材逐渐替代实木板材，2001-2021年人造板产量CAGR为14.85%，CAGR10=4.88%，且板材贴面比例提高，进一步推动家居装饰用纸需求增长。
