开源证券:8月生猪供给偏紧猪价涨幅较大 预计短期仍在成本线以上运行

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智通财经APP获悉,开源证券发布研究报告称,8月生猪供给偏紧猪价涨幅较大,养户压栏惜售出栏均重快速抬升。据涌益咨询,2023年8月全国生猪销售均价为17.15元/公斤,月环比+19.19%。8月受台风暴雨极端天气及养户压栏惜售影响,生猪价格出现较大幅度上涨,屠宰量环比有所缩减,行业生猪出栏均重抬升较快,8月末已抬升至122.49公斤/头,后续中秋国庆节日备货临近,预计猪价短期仍在成本线以上运行。

  

开源证券主要观点如下:

  

8月生猪养殖利润转正,能繁去化放缓。

  

8月猪价中枢抬升,生猪自繁自养利润已在月中扭亏为盈,截至2023年8月25日,生猪自繁自养利润为21.89元/头。涌益监控样本8月能繁环比+0.04%,去化放缓。根据能繁去化季节性规律,Q4能繁受猪价上涨及对应生猪出栏为次年8-10月,去化动力不强,叠加2023H2国家推出诸多政策提振经济促进消费,该行预计能繁去化或延后至2024年初。长期看能繁去化是大势所趋,去化主体值得研究。该行对2011年以来生猪规模养殖及散养完全成本比较发现,规模养殖完全成本始终低于散养,人工成本高是散养成本高于规模养殖的核心原因。规模养殖完全成本低于散养,行业产能去化理论应是散户在去产能,但2021年我国生猪年出栏50头以下的养户占比仍高达93.5%,散户去化缓慢及未来行业核心去化主体值得研究。

  

散户易忽略隐性成本故产能难以去化,未来产能去化主体或是中型养殖场。

  

散户在成本核算时一般只考虑饲料、仔畜、水电等显性成本,而忽视人工、折旧等隐性成本。散户仅考虑显性成本下,其成本低于中大规模养殖场,因此在竞争中散户难以被去化(除非环保政策进一步收紧)。而中大规模养殖场无法忽视隐性成本,且中型养殖场成本高于、融资能力低于大型养殖场,因此是最易被去化的主体。未来产能去化对或主要是中型养殖场及成本控制不佳的大型养殖场。

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