该行预计公司2023-2025年归母净利润为30.47/37.21/45.49亿元，同比增长21.90%、22.12%、22.26%，EPS分别为1.74/2.12/2.59元，当前股价对应2023-2025年PE为23/19/15倍，维持“推荐”评级。
中国银河证券主要观点如下：
事件：
公司发布2023年中报业绩，上半年公司实现收入203.85亿元，同比增长12.02%；实现归母净利润14.34亿元，同比增长6.96%；实现扣非归母净利润14.27亿元，同比增长12.24%。如扣除股权激励费用等损益影响，公司扣非净利润16.56亿元，同比增长 20.61%，实现2020年以来半年度营收和净利润首次恢复双位数增长。单Q2实现营业收入102.71亿元，同比增长10.85%；实现扣非净利润6.70亿元，同比增长16.85%。
医药工业持续积极向好，医药商业保持稳定增长。
核心子公司中美华东上半年实现营业收入60.54亿元，同比增长10.04%，实现合并扣非归母净利润12.26 亿元，同比增长15.11%，净资产收益率12.38%。分季度来看，单Q2实现营业收入29.79亿元，同比增长9.97%；实现合并扣非归母净利润5.59亿元，同比增长14.08%。展望全年，集采影响基本出清，ELAHERE?、迈华替尼、Arcalyst等创新产品有望下半年提交上市申请，乌司奴单抗类似药于2023年8月获得NMPA 受理，BCMA CAR-T有望年内获批，利拉鲁肽降糖适应症于3月获批，有望贡献工业端业绩弹性。医药商业上半年营业收入136.31 亿元，同比增长11.19%，累计实现净利润2.16 亿元，同比增长9.14%。
