中金公司预测，到2023年下半年，国内稳增长政策形成共识，有望带动汽车、电子、家电等领域的需求复苏。叠加传统旺季的到来以及供应端增长难度大，稀土价格有望结束下滑的趋势，开始上涨。高端磁材企业将受益于行业的高门槛，随着成本的顺利传导，存货重估和毛利润的提升有望实现。
中金的观点主要包括以下几点： 1. 钕铁硼为钕铁硼提供了优异的磁性能。随着“万物电驱”时代的到来，新能源汽车和工业电机等高效节能领域得到迅速发展，2022-2025年新能源汽车和工业电机对磁材的需求年增长率分别为35%和70%，高端磁材的需求年增长率预计为28%。 2. 中国已成为全球磁材制造中心，龙头企业不断扩产。高端磁材行业的高门槛促使龙头企业有可能进行大规模扩产。根据国内前5家稀土永磁企业的平均扩产速度，2018-2020年产能的年均增长率为24%，2020-2022年产能的年均增长率将提高到36%。受需求推动，磁材行业的龙头企业可能会提升技术壁垒和客户黏性，从而实现产销量同步提升。 3. 优化稀土供应格局有望推动价格温和上涨，高端磁材企业将受益。根据预测，2023-2025年全球氧化镨钕的供需缺口分别为4123/-59/-5307吨，需求比例分别为4.44%/-0.05%/-4.26%。稀土供应格局的优化将推动稀土价格温和上涨，实现稳定增长，进而推动磁材企业的业绩增长。
总的来说，中金公司认为，稀土永磁行业在“万物电驱”大潮和国内稳增长政策的双重推动下，将迎来新的发展潮流。钕铁硼磁材作为“万磁之王”将继续受益于“万物电驱”时代的发展，高端磁材企业将受益于行业的高门槛和优化的供应格局，稀土永磁行业有望实现稳定增长。
