智通财经APP获悉，中信建投(601066)发布的研究报告指出，预制菜行业目前主要应用于餐饮等B端场景，2021年B端销售占比超过80%，但渗透率只有10%-15%。我国餐饮业收入自2010年至2022年的复合年增长率（CAGR）为7.90%，仍处于稳步增长期。与国际市场相比，我国餐饮人均消费及连锁化率仍有很大提升空间。参考美国和日本B端预制菜市场的发展经验，随着我国餐饮市场的扩容，预制菜B端需求将得到有效支撑。
中信建投的主要观点如下：
日本B端预制菜的发展受经济形势和餐饮业发展的影响，随着经济下行，B端销售回落，而C端受益于人口结构变化实现了补位。例如，在1970年代，日本先后导入了B端预制菜，其中B端的销售随经济形势和餐饮业发展波动明显，1971年至1997年复合增速约为8.8%。随着经济下行，B端销售见顶回落，但随着经济的恢复，B端销售又有所回升。与此同时，C端消费量持续增长，在老龄化和少子化趋势下，渗透率不断提升。
参考日本冷冻食品龙头日冷和C端零售预制餐龙头7-Eleven的经验，日冷通过上游原料和下游物流的布局形成了竞争壁垒，其加工食品业务营收增速受行业发展阶段的影响而波动。在2010年后，行业的B端回暖和C端持续增长的情况下，公司的加工食品业务营收增速加快，并通过C端战略大单品带来的产品结构优化以及鸡肉业务成本端改善，净利率也明显提升。7-Eleven通过高密度分布的门店方便消费者购买，并通过高效的配送体系保证预制菜产品的及时供应和新鲜度，成功建立了较高的消费者忠诚度，并实现了持续复购。
美国市场的发展则以技术创新为引领，渗透率较高，并已经处于成熟期。速冻技术首先在美国市场得以开发和运用，加上美国饮食烹饪加工流程相对简单的特点，使得包括预制菜在内的冷冻食品在美国市场普及率较高，整个行业已经发展到了成熟阶段。
