根据报告，硅料和组件的价格已经触底，未来需求有望表现强劲。由于硅料供应充足，导致硅料价格去年底骤降，之后快速反弹。近期，硅料价格再次急剧下跌至每吨6万元，使得二线硅料公司普遍亏损，而头部硅料公司回到低盈利水平。与此同时，组件价格也快速上涨，较去年底降幅超过30%。另外，由于组件降价和N型电池效率提升，光伏发电的成本降低了近10%，新建的发电项目变得更具吸引力。今年的厄尔尼诺气候可能进一步影响全球电力供应，尤其是电力系统较弱的新兴市场，这有望催化光伏需求进一步超出预期。在5月底至6月期间，光伏制造和中间环节将进行去库存，之后需求和排产很可能表现强劲。
报告还指出，N型时代正在开启，产业的红利刚刚开始。TOPCon相较于PERC，在效率和发电量上有显著提升，并且自2022年初量产以来，效率和成本仍在不断优化。经过一年多的市场验证，下游对N型优势的理解更深入，TOPCon逐渐得到行业的认可。今年国内招标项目中，N型的份额显著提升，其组件的溢价攀升至每瓦0.1元左右。去年已有多家企业公布了大规模的TOPCon扩产计划，但实际投运进度远低于预期，而且后续进程中仍会面临良率、效率和成本等问题。目前，TOPCon技术进入了一个相对空白期，在之后的较长时间里，仍会有明显的差异化。与此同时，TOPCon整体规模在两年内将增长近10倍，阶段性的供应链瓶颈也将在一定程度上限制新参与者的投产计划。那些有先发优势的企业，其知识积累更深，也更容易汇聚上下游的优势资源，有望在较长时间内保持领先地位。
综上所述，招商证券认为，在光伏产业中，硅料和组件的价格已经触底，未来需求有望强劲上涨。N型时代的开启将带来产业红利，投资者可以关注N型产业链的核心企业以及头部辅材公司。
