译文：最近德邦证券发布的研报指出，TMT行业的每一轮行情都伴随着新一代通信技术配套设施的建设和核心技术的出现以及相关应用的落地。例如，“4G互联网”带动了2013年至2016年TMT行业的第一波行情，“5G数字经济”则带动了2019年以来TMT行业的第二波行情。然而，关键在于后续科技发展是否能够衍生出应用性好且可落地的方向，并出现新的上下游产业。这将推动科技公司和互联网公司等进入新一轮增长周期。以元宇宙为例，2021年3月，Roblox元宇宙概念股在纽交所上市后，国内元宇宙概念迎来了一波热潮。但由于元宇宙距离商业规模应用仍有很大距离，商业模式也较为单一，无法推动其他上下游行业的发展，因此，其行情并不具有持续性。在热度回落后，更多的是靠细分行业（如VR、脑机接口等）的小波段上涨驱动。