据中信证券研报指出,5月份的信贷投放仍然偏低,新增人民币贷款仅为1.36万亿元,同比少增5418亿元。结构上,票据和企业短期贷款的拖累较多。这一背景下,企业信贷需求不足,而银行信贷供给意愿也不强。此外,5月份社会融资增速下滑了0.5个百分点,广义财政融资减缓是重要原因,政府债和企业债拖累较多,其他分项变化不大。然而,中信证券预计稳定增长正在酝酿发力,后续信贷投放有望改善。