摘要：蔚来-SW（09866.HK）的第一季度业绩再次疲软，毛利率下降至5.1％，净亏损扩大至约48亿元人民币。第二季度交付量预计为2.3万至2.5万辆，意味着按季增长介于19％至26％之间。富瑞表示，虽然新的ES6和即将推出的大众市场品牌ALPS有望提振集团的业绩，但渠道开发和BaaS带来的高固定成本将继续阻碍集团迈向盈利。集团首季收入107亿元人民币，按年增长7.7％，次季收入指引约为87亿元至94亿元人民币，意味着按年下跌9％至15％。