根据中金发布的研究报告，明源云(00909)保持在研发领域的投入，在2022年全年研发费用为7.7亿元至8.4亿元，同比增长20%-30%。同时，股权激励和汇率变动带来的费用和成本分别为5亿元和2亿元。综合影响下，2022年公司预计亏损幅度有所扩大，经调整净亏损也将大于该行及市场预期。不过，公司在过去一年间陆续推进人员优化，同时对资金布局进行优化调整以减小汇率波动的负面影响。中金预计，上述措施对利润端的优化效应将在2023年得到较大程度体现，预计2023年公司经调整净亏损有望缩窄至1.6亿元。中金维持公司“跑赢行业”评级，目标价为9港元，对应57%上行空间。